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KURS
11 / 2013
FONDS & CO.
Von Morningstar analysiert:
der Aktienfonds „DWS Global Growth“
Anleger befinden sich bei
diesem Fonds „in guten
Händen“, findet Simon
Nöth. Der Morningstar-
Fondsanalyst begründet
dieses Urteil mit gleich meh-
reren Argumenten. Zum
einen sei da die Qualität
des Fondsmanagements: Dr.
Nils Ernst ist seit Auflage
des Produkts amRuder. Der
Fondsmanager beschäftigt
sich seit seinem Wechsel zur DWS im
Jahr 2004 mit globalen und US-Wachs-
tumsaktien. Das von ihm geleitete glo-
bale Wachstumsteam wurde Anfang
2013 auf vier Mitglieder aufgestockt.
Ernst hat zudem die laut Morningstar
„umfangreichen Researchkapazitäten“
der DWS im Rücken.
Dann der Prozess der Aktienauswahl
im Fonds: Bottom-up getrieben, führe
er über die Fundamentalanalyse oft
zu Aktien, die über eine Marktführer-
schaft in Nischenmärkten verfügten
und/oder in den Schwellenländern
exponiert sind. „Grundsätzlich be-
vorzugt Ernst strukturelles Wachstum
gegenüber zyklischemWachstum“, hat
Simon Nöth beobachtet. Dabei lege
Fondsmanager Ernst besonderes Au-
genmerk auf Gewinnwachstum: „Der
Prozess konzentriert sich klar auf qua-
litativ hochwertigeWachstumsaktien.“
Diese Merkmale würden entsprechend
auch im Portfolio sichtbar.
Und die Branchenverteilung? „Mit
Blick auf die übergeordneten Sekto-
ren sind zyklische Bran-
chen wie Finanzen und
zyklischer Konsum erwar-
tungsgemäß unterreprä-
sentiert, während defensi-
ve Sektoren wie defensiver
Konsum oder Gesundheit
– aber auch Industriewerte
– übergewichtet sind“, be-
richtet Nöth. DiesesWachs-
tumsprofil des Portfolios
schlage sich dann auch im
überdurchschnittlichen Cash Flow-
und Gewinnwachstum der gehaltenen
Unternehmen nieder.
Die Folge: Seit Auflage liegt der Fonds
deutlich vor der Kategorie, seiner
Benchmark MSCI AC World und dem
Kategorie-Index MSCI World Growth.
Bis Ende 2012 schnitt der Fonds den
Morningstar-Statistiken zufolge jedes
Jahr besser als die Konkurrenz ab. Al-
lerdings: Seit Jahresanfang laufen das
direkte und indirekte Schwellenlän-
derexposure sowie einige Aktienpicks
gegen den Fonds. Verglichen mit der
Benchmark hat der Fonds über drei
Jahre wegen des krisengebeutelten Jah-
res 2011 und der Underperformance
seit Jahresanfang das Nachsehen.
Dennoch: „Insgesamt sollten der talen-
tierte Fondsmanager, der konsistente
Prozess sowie die moderaten Kosten
weiterhin zu einer überdurchschnitt-
lichen Rendite im Kategorievergleich
führen“, heißt es bei Morningstar in
München. Das Rating „Bronze“ wird
bestätigt.
Der Fonds in Kürze
• Rolle im Depot:
Wachstumsstarke, glo-
bale Aktien taugen laut Analyse durch-
aus als Hauptstrategie in einem diversi-
fizierten Portfolio..
• People:
Nils Ernst managt den Fonds
seit Auflage und kann laut Morningstar
„auf ordentliche Ressourcen“ zurück-
greifen..
• Parent:
Die Stärken der DWS sieht Mor-
ningstar bei globalen (Dividenden)- und
Deutschlandaktienfonds sowie teilweise
bei Euro-Anleihen.
• Process:
Der Bottom-up getriebene
Prozess setzt auf qualitativ hochwertige
Wachstumswerte.
• Performance:
Die Outperformance zur
Peergroup und Benchmarkwurde in ver-
schiedenen Phasen erzielt..
• Price:
Die Kosten liegen unter dem für
die Kategorie üblichen Niveau.
Morningstar Analyst Rating
TM
Morningstar Rating
TM
Fondsmanager
Dr. Nils Ernst
Anmerkung: Der Anlagecheck richtet sich an erfahrene Anleger, die ihre Kaufentscheidung selbst-
ständig treffen – er stellt keine Beratung seitens der Redaktion dar. Bitte beachten Sie auch
unbedingt die Morningstar-Empfehlung zur richtigen Depot-Beimischung!
Günstig inWachstumswerte
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