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KURS
9 / 2013
FONDS & CO.
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ISSN 1436302X
Leasing etwa setzt manwieder auf die Benelux-Länder.Andere
Initiatoren entdecken den US-Markt neu.
Im Energiefonds-Segment sieht die Lage noch prekärer aus.
Das Emissionsvolumen sank hier um über 75 Prozent auf
nunmehr 90 Millionen Euro. Unter den sechs neuen Fonds
im ersten Halbjahr war lediglich ein Solarfonds, der Rest
setzt auf Windkraft. Für die zweite Jahreshälfte erwartet
Scope in beiden Bereichen sinkende Volumina. Speziell im
Solarbereich rechnen die Analysten mit keinen weiteren
Neuemissionen. Die stetig sinkende Einspeisevergütung und
Einschränkungen bei der Förderung sowie hoher Wettbe-
werbsdruck wirken sich auf erzielbare Renditen negativ aus
und machen Fondsneuauflagen derzeit unattraktiv.
Der Schiffsbereich liegt weiterhin völlig brach.Neuigkeiten aus
demeinstigenVorzeigesektor der Sachwerteanlagen drehen sich
zumeist umAbschreibungen bei Großanlegern und Fondsplei-
ten für private Investoren. Dass die Talsohle möglicherweise
noch nicht erreicht wurde, legen neueste Meldungen der Bafin
nahe. Sie hatte zu Beginn des JahresWirtschaftsprüfer von Kre-
ditinstituten aufgefordert, bei den Bilanzprüfungen besonders
auf Schiffskredite zu achten. Nun liegen die Ergebnisse vor
und die Aufsicht erklärt, sie sei „nicht zufrieden“. Das Thema
werde die Bafin in den nächsten Wochen weiter beschäftigen,
heißt es aus der Behörde.
Andere Marktsegmente werden aufgrund der neuen Regu-
larien verschwinden. „Es wird keine Medienfonds und auch
keine Zweitmarkt-Lebensversicherungsfonds mehr geben,
weil diese gesetzlich als Publikumsfonds für die Privatanleger
nicht mehr zugelassen sind“, erläutert Romba. Auch Exo-
tenfonds der Vergangenheit wird man künftig so nicht mehr
sehen. Trotzdem geht der BSI davon aus, dass der Markt
innovativ bleiben wird. „Der Markt zeichnet sich dadurch
aus, dass neuere, innovativere Investments ermöglicht wer-
den; seien es erneuerbare Energien oder Infrastrukturanla-
gen“, meint Romba. „Überall dort, wo Gelder erforderlich
sind, um Investitionen in Sachwerte zu tätigen, wird der
geschlossene AIF eine Rolle spielen.“ Neben Immobilien,
Erneuerbare Energien oder Flugzeuge, zählen für ihn weitere
Transportsegmente wie Eisenbahnen oder etwa Logistik zu
Anlagefeldern der Gesellschaften.
Änderungen auch imVertrieb
Änderungen wird es auch auf der Vertriebsseite geben. Bei
den bankenunabhängigenVermittlern hat die Zulassung nach
Paragraf 34f Gewerbeordnung dazu geführt, dass der Markt
ausgesiebt wurde. „Hier wird sich die Spreu vom Weizen
trennen, und das ist auch richtig so“, erklärt Romba. ImBank-
bereich werde es unter Umständen leichter, die nun stärker an
die Regulierung anderer Investmentprodukte angeglichenen
geschlossenen AIFs zu vermitteln. Ähnlich sieht man das bei
Scope. Initiatoren setzen vermehrt auf Spezialfonds oder auf
Anleihen, um institutionelle Kunden anzusprechen.
„Wir denken, dass die Professionalisierung der Branche zu-
nimmt und es eine Konsolidierung der Initiatoren gibt“, so
ein Scope-Sprecher. Erfahrene größere Anbieter könnten die
Regulierungsanforderungen leichter umsetzen als kleine Häu-
ser, trotzdem werde es auch weiter Nischenplayer geben, die
sich auf einen besonderenMarkt konzentrieren. BeimBSI geht
man davon aus, dass die Zahl von jährlich umdie 300 Initiato-
ren im Bereich geschlossener Fonds auf 60 bis 80 sinken wird.
Große Hoffnung setzen Branchenvertreter auf einenQualitäts-
sprung. „DerAnleger bekommt einQualitätsprodukt, das nach
gesetzlich vorgegebenen Kriterien strukturiert ist“, so Romba.
Zudem fungieren die Verwahrstelle sowie die Finanzaufsicht
Bafin als Kontrollmechanismen für die Anleger. EineWahrheit
aus alten Tagen bleibt aber auch in der neuen Investmentwelt
erhalten: „Ein geschlossener AIF ist nach wie vor eine unter-
nehmerische Beteiligung,die in einemTotalverlust enden kann“,
mahnt Romba.
Benjamin Rubin
