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chungsmo¨glichkeit erkennen. Damit verbleibt nach wie vor eine
gewisse Diskrepanz zwischen der in der Literatur teils vehement
gea¨ußerten und von Teilen der Wirtschaft geteilten Besorgnis
eines faktischen Zwangs zur Kodexbefolgung einerseits61 und
der im Kodexregime mit dem comply or explain-Prinizip angeleg-
ten Option zur Abweichung.
2. Tatsa¨chliche Anwendung von Kodexbestimmungen zur
Unabha¨ngigkeit
a) Anzahl unabha¨ngiger Aufsichtsratsmitglieder
Die Empfehlungen zur Unabha¨ngigkeit der AR-Mitglieder
ero¨ffnen den Unternehmen erhebliche Interpretations- und Er-
messenspielra¨ume 62, sodass ihre tatsa¨chliche Anwendung in der
Praxis auch bei grundsa¨tzlicher Befolgung dieser Bestimmungen
sehr unterschiedlich ausfallen kann. Um na¨here Einsichten in
die praktizierten Modalita¨ten der Umsetzung akzeptierter Emp-
fehlungen zu gewinnen, wurden die Unternehmen im Rahmen
der Zusatzfragen um Angaben zu ihren konkreten Zielsetzungen
fu¨r die Anzahl unabha¨ngiger AR-Mitglieder63 und fu¨r die Be-
ru¨cksichtigung potenzieller Interessenkonflikte64 sowie zum ak-
tuellen Stand der Umsetzung dieser Ziele65 gebeten. Dabei sollte
jeweils kenntlich gemacht werden, inwiefern sich diese Ziele auf
den AR als Gesamtorgan oder aber lediglich auf die Anteilseig-
nervertreter beziehen. Ferner wurden die Teilnehmer gefragt,
wie viele Mitglieder eventueller Pru¨fungs-66 und Nominierungs-
ausschu¨sse67 unabha¨ngig sind und ob die Namen des (unabha¨n-
gigen) Finanzexperten68 sowie der anderen unabha¨ngigen AR-
Mitglieder vero¨ffentlicht werden 69.
Konzentriert man sich zuna¨chst auf die Zielsetzungen fu¨r die
Anzahl unabha¨ngiger Aktiona¨rsvertreter im AR, so liegt die
E Kurztext Tz. D DAX D MDAX D Ges.
E1 Elektronische Einberufung HV 2.3.2 4,5 -10,0 -7,0
E7 D&O-Selbstbehalt AR 3.8 Abs. 3 13,6 21,1 16,7
E18 Beru¨cksichtigung positiver u. negativer Entwicklungen bei Vor-
standsvergu¨tung 4.2.3 Abs. 2 Satz 4 9,1 26,3 13,9
E20 Keine nachtra¨gliche Vera¨nderung der Erfolgsziele 4.2.3 Abs. 3 Satz 3 -9,5 0,0 -7,1
E21 Abfindungs-Cap 4.2.3 Abs. 4 Satz 1 9,5 21,1 12,7
E23 Begrenzung in CoC-Klauseln 4.2.3 Abs. 5 5,6 18,8 11,5
E26 Angaben zur Art von Nebenleistungen 4.2.5 Abs. 2 0,0 5,0 7,0
E30 Beru¨cksichtigung von Vielfalt im Vorstand 5.1.2 Abs. 1 Satz 2
Hs. 1 0,0 10,5 -11,3
E32 Langfristige Nachfolgeplanung 5.1.2 Abs. 1 Satz 3 0,0 -10,0 -5,5
E33 Vorzeitige Wiederbestellung unter besonderen Umsta¨nden 5.1.2 Abs. 2 Satz 2 0,0 0,0 -6,8
E36 ARV als Vorsitzender der Ausschu¨sse fu¨r Sitzungsvorbereitung und
Vorstandsvertra¨ge 5.2 Abs. 2 Satz 1 0,0 -5,3 -13,4
E46 Nominierungsausschuss 5.3.3 9,1 15,8 8,7
E59 Max. 2 ehemalige Vorsta¨nde im AR 5.4.2 Satz 3 0,0 -10,5 -7,0
E62 Befristung von Antra¨gen auf gerichtliche AR-Bestellung 5.4.3 Satz 2 0,0 -10,0 -7,2
E63 Bekanntgabe Kandidatenvorschla¨ge fu¨r ARV 5.4.3 Satz 3 0,0 -15,0 -8,5
E70 Individualisierte Vero¨ffentlichung AR-Vergu¨tung 5.4.6 Abs. 3 Satz 1 4,5 15,0 8,2
E71 Individualisierte Angabe perso¨nlich erbrachter Leistungen von
AR-Mitgliedern 5.4.6 Abs. 3 Satz 2 -4,8 -10,5 -15,9
E72 Vermerk u¨ber ha¨ufig versa¨umte AR-Sitzungen 5.4.7 0,0 0,0 -8,6
E74 Info der HV u¨ber aufgetretene Interessenkonflikte 5.5.3 Satz 1 0,0 11,8 6,1
Tab. 7: Markante Akzeptanzunterschiede im Zeitablauf (Angaben in Prozentpunkten)
E Kurztext Tz. D DAX D MDAX D Ges.
E6 Executive sessions 3.6 Abs. 2 5,0 5,0 5,6
E37 ARV nicht Vorsitzender des
Pru¨fungsausschusses (PAV) 5.2 Abs. 2 Satz 2 0,0 0,0 1,4
E44 Unabha¨ngigkeit des PAV 5.3.2 Satz 3 Hs. 1 0,0 -10,5 -4,7
E45 PAV kein ehemaliger Vorstand (letzte 2 Jahre) 5.3.2 Satz 3 Hs. 2 4,5 10,5 6,1
Tab. 8: Akzeptanzeffekte der Hochstufung (Angaben in Prozentpunkten)
61 Siehe hierzu na¨her noch einmal die Nachweise in Fn. 3 sowie die empi-
rischen Befunde bei v. Werder/Bartz, DB 2012 S. 869 (872).
62 Hierzu na¨her Kremer/v. Werder, AG 2013 S. 340.
63 Vgl. die Empfehlung E49 in Tz. 5.4.1 Abs. 2 Satz 1 Hs. 3 DCGK.
64 Vgl. die Empfehlung E48 in Tz. 5.4.1 Abs. 2 Satz 1 Hs. 2 DCGK.
65 Vgl. die Empfehlung E54 in Tz. 5.4.1 Abs. 3 Satz 2 DCGK.
66 Vgl. die Empfehlung E41 in Tz. 5.3.2 Satz 1 DCGK.
67 Vgl. die Empfehlung E46 in Tz. 5.3.3 DCGK.
68 Siehe § 107 Abs. 4 i. V. mit § 100 Abs. 5 AktG.
(Fn. 69 auf S. 894)
DER BETRIEB | Nr. 17 | 26. 4. 2013 Betriebswirtschaft 893